UniCredit und Commerzbank: Wer im Aufsichtsrat bald das Sagen hat

UniCredit will den Aufsichtsrat der Commerzbank Anfang 2027 umbauen, sobald die italienische Bank die Kontrolle über das deutsche Institut übernommen hat. Das hat UniCredit mit den jüngsten Quartalszahlen angekündigt. Für Kunden und Aktionäre der Commerzbank ist die Frage, wer dann im Gremium sitzt, wichtiger als jede Schlagzeile zum Aktienkurs.

Wie sieht der Zeitplan für die Commerzbank-Übernahme aus?

UniCredit erwartet alle noch ausstehenden regulatorischen Genehmigungen bis Ende November. Die neue Führungsstruktur soll nach Angaben aus den Berichten, abhängig vom Termin einer außerordentlichen Hauptversammlung, im ersten Quartal 2027 feststehen. Die Financial Times nennt als Basisszenario Ende Februar, im besten Fall für UniCredit wäre schon der Januar möglich, berichtet MarketScreener.

Verzögert sich der Fahrplan, könnten Änderungen erst bei der regulären Hauptversammlung der Commerzbank im Mai 2027 beschlossen werden. Verbindlich ist keiner dieser Termine.

Wer soll den Aufsichtsrat verlassen?

Vorgesehen ist laut den Berichten der Austausch aller zehn Anteilseignervertreter im 20-köpfigen Aufsichtsrat. Die zehn übrigen Sitze gehören den Arbeitnehmervertretern, die ein Aktionär nicht einfach austauschen kann. Auch Vorstandschefin Bettina Orlopp steht nach Berichten der Financial Times im Fokus von UniCredit-Chef Andrea Orcel.

Wie schnell Mitglieder abberufen werden können, regelt das Aktiengesetz. Für die Abberufung von Aufsichtsratsmitgliedern ist nach Paragraf 103 AktG grundsätzlich eine Dreiviertelmehrheit nötig, sofern die Satzung nichts anderes regelt. Deshalb setzt UniCredit auf eine außerordentliche Hauptversammlung mit Neuwahlen.

Was verlangt der Bund?

Die Bundesregierung fordert zwei eigene Sitze im künftigen Aufsichtsrat, wie Börse Global berichtet. Orcel lehnt diese Forderung ab. Finanzminister Lars Klingbeil hatte dagegen erklärt, der Bund bleibe im Aufsichtsrat vertreten.

Was bedeutet das für Kunden der Commerzbank?

Kurzfristig ändert sich für Kunden nichts: Konten, Karten und Verträge laufen weiter wie bisher. Ein Umbau im Aufsichtsrat betrifft zunächst die Kontrolle der Strategie, nicht den Alltag in den Filialen. Wie sich die Eigentümerschaft später auf Gebühren, Filialnetz oder Stellen auswirkt, ist in den uns vorliegenden Berichten nicht belegt, und wir spekulieren darüber nicht.

Wichtig ist auch, was die Berichte nicht belegen. UniCredit hat einen Zeitplan genannt, aber die Kontrolle über die Commerzbank ist die Voraussetzung für alles Weitere. Ohne die ausstehenden Genehmigungen gibt es keine außerordentliche Hauptversammlung und damit auch keine Neuwahl der Anteilseignervertreter. Die Termine aus der Financial Times sind außerdem Szenarien, keine Beschlüsse.

Für Aktionäre der Commerzbank heißt das: Der Umbau ist angekündigt, aber noch nicht vollzogen. Wer die Entwicklung verfolgt, sollte auf drei Daten achten, die Genehmigungen bis Ende November, die Einberufung der Hauptversammlung und die Antwort auf die Forderung des Bundes nach zwei Sitzen.

Zur Einordnung: Aufsichtsräte kontrollieren und beraten den Vorstand und bestellen ihn, sie führen das Tagesgeschäft nicht selbst. Genau deshalb ist der Zugriff auf das Gremium für einen Großaktionär der direkteste Weg, Einfluss auf die Strategie einer Bank zu nehmen.

Unser Fazit: Der Machtkampf um die Commerzbank wird im Aufsichtsrat entschieden, nicht an der Börse. Wer 2027 die zehn Sitze der Anteilseigner besetzt, bestimmt, wer das Unternehmen führt. Entscheidend sind jetzt die Genehmigungen bis Ende November und der Termin der Hauptversammlung.